IPO收紧,拟上市公司应如何应对?

 2023-09-18    182
前言

近期,随着监管政策的逐步收紧,拟上市公司面临越来越多的挑战和困惑。本文将探讨当前IPO收紧的背景和原因,以及拟上市公司应该如何应对和调整战略,实现可持续发展。


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IPO收紧的背景和原因

1、监管政策的变化

监管部门加强了对上市公司的审核和监管力度,提高了上市门槛,以确保市场稳定和投资者利益。

IPO节奏收紧早在6月已有征兆。即使是在传统申报旺季,今年6月获受理的IPO家数较去年同期也出现明显下降。到了7、8月份,IPO申报受理企业数量更是断崖式下降。各种IPO要收紧甚至要暂停的传言闹得沸沸扬扬。

针对IPO、再融资要暂停的传闻,证监会的回答是这样的:

实现资本市场可持续发展,需要充分考虑投融资两端的动态积极平衡。没有二级市场的稳健运行,一级市场融资功能就难以有效发挥。我们始终坚持科学合理保持IPO、再融资常态化,同时充分考虑二级市场承受能力,加强一、二级市场的逆周期调节,更好地促进一二级市场协调平衡发展。市场会感受到这种变化。

8月27日,证监会网站发布《证监会统筹一二级市场平衡 优化IPO、再融资监管安排》、《证监会进一步规范股份减持行为》和《证券交易所调降融资保证金比例,支持适度融资需求》。提出“根据近期市场情况,阶段性收紧IPO节奏,促进投融资两端的动态平衡。”将IPO收紧的传闻落到实处。

为活跃资本市场,证监会打出一套政策组合拳,包括证券交易印花税减半征收、进一步规范减持行为、降低两融保证金比例、统筹一二级市场平衡优化IPO。从投资端、融资端、交易端等方面综合施策,协同发力,以提振投资者信心。

而近几天,还有“重磅”的IPO最新政策的投行内部交流纪要流出,提到以下几点:(1)创业板,主板再次开闸时间1年起跳。(2)科创板将更为关注“卡脖子属性”。(3)创业板/主板更为看重利润,基本行情是创业板最后一年8000万利润,且报告期三年内均盈利。(4)创业板主板歧视产能过剩行业、周期性强及天花板过低的行业,且很快迎来撤材料潮。(5)投行入场前期尽调过程中发现舞弊的比例大概1/10。(6)短期在出政策推北交所。目前排队创业板利润不足,排队科创板科创属性不足的企业都在被往北交所赶。

政策出台,体现监管部门活跃资本市场的明确态度。纵观A股历史上多次暂停IPO的的时间和背景可以发现,当市场形势不好时,监管部门出于保护交易者的目的暂缓IPO,等待市场探底后再重启IPO,因为新发行股票会占用股票市场场内资金,如果没有新资金的注入就可能会引发股市的下跌,而暂停IPO可以减少占用股市现有资金。当然,阶段性收紧IPO并非暂停IPO,而是对于IPO的数量予以控制,减少融资量的同时,并没有暂停融资,而是会推动一级市场继续提供企业融资和服务实体经济。尤其是全面实行注册制之后,IPO日趋常态化,但节奏则有松有紧,即使是收紧的阶段也不会像以前那样全部一刀切停止IPO。

2、风险和乱象的曝光

过去几年中,一些上市公司存在财务造假、虚假陈述、信息不对称、内幕交易以及监管不力等信息披露不透明等问题,引发了市场的担忧和监管部门的关注。

为了解决IPO市场风险和乱象问题,监管部门采取了一系列的措施,包括加强信息披露监管、强化内幕交易监管、提升监管能力以及加强合作与信息共享。这些措施旨在提高市场的透明度、公平性和稳定性,维护投资者的权益,促进市场的健康发展。随着监管的不断完善和市场的规范发展,相信上市公司信息披露的透明度将得到提高,市场的风险也将得到有效控制。

这些收紧措施的实施对IPO市场产生了积极的影响。首先,加强信息披露监管使得市场更加透明,投资者可以更准确地评估企业的价值和风险,提高了市场的有效性。其次,加大对违法行为的打击力度,减少了内幕交易等不正当行为的发生,维护了市场的公平竞争环境。此外,加强对中介机构和专业人士的监管,提高了市场参与者的素质和专业水平,为市场的健康发展提供了保障。

3、经济形势的调整

经济增速放缓、金融去杠杆化等因素使得监管部门更加注重风险防控,对IPO进行了更加严格的审查。

经济增速放缓是近年来全球范围内普遍面临的挑战之一。在经济放缓的背景下,监管部门更加注重风险防控,以维护金融市场的稳定。经济放缓可能导致企业盈利能力下降,投资者对于新上市公司的风险偏好也会相应减弱。为了保护投资者利益,监管部门加强了对IPO项目的审查,以确保上市公司的质量和可持续发展能力。

金融去杠杆化是指降低金融机构和企业的杠杆水平,以减少金融风险和促进金融市场的稳定。在去杠杆化的进程中,监管部门更加注重防范风险,特别是关注那些财务状况不稳定或存在潜在风险的企业。这也影响到了对新上市公司的审查,监管部门更加谨慎地评估企业的财务状况和风险管理能力,以降低市场风险。

面对经济增速放缓和金融去杠杆化等因素的挑战,监管部门对IPO进行了更加严格的审查。这种严格审查的目的是确保上市公司的质量和市场稳定,为投资者提供更可靠的投资机会。监管部门在审查过程中更加关注企业的财务状况、业务模式、治理结构,以及风险管理能力等方面。同时,监管部门还加强了对中介机构和专业人士的监管,提高了市场参与者的素质和专业水平,以减少潜在风险。

短期来看,收紧IPO和再融资、会减轻市场资金面压力,有助于改善市场悲观情绪,有利于推动市场企稳回升。

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拟上市公司的应对策略

1、提高财务透明度

拟上市公司应加强内部财务管理,建立规范的财务制度和信息披露机制,确保财务数据真实可靠。

拟上市公司提高财务透明度是确保投资者信任和市场稳定的关键因素之一,应做到以下几个方面:

(1)提供准确和完整的财务报告,以便投资者全面了解公司的财务状况;

(2)聘请独立的会计师事务所对财务报告进行审计,以确保报表的准确性和可靠性,提高投资者对公司财务信息的信任度,降低信息不对称的风险;

(3)及时披露重要信息,如财务报告、重大交易、关联方交易等。披露的信息应清晰明了,遵循相关法规和规定,并尽量提供详细的解释和背景信息,以帮助投资者全面了解公司的运营状况和风险;

(4)建立健全的内部控制制度,以确保财务信息的准确性和可靠性;

(5)建立公开透明的公司治理结构,确保权力分配和决策程序的透明化;建立有效的股东沟通机制,与投资者保持良好的关系,并及时回应投资者的关切和问题。

2、完善公司治理结构

建立健全的公司治理结构,完善内部控制和风险管理,是确保公司健康发展和保护股东权益的重要举措。通过设立独立董事、明确董事会职责、促进多样性、合理透明的薪酬制度、健全内部控制和风险管理、股东权益保护、高管绩效评估以及履行企业社会责任等措施,可以提高公司治理的透明度、公正性和有效性。这将有助于增强公司的竞争力、吸引投资者信任,并在市场中取得可持续发展。

3、加强品牌建设

通过积极开展市场营销和品牌推广活动,提升企业知名度和市场竞争力。企业应积极开展市场营销和品牌推广活动:

通过明确品牌定位和价值观、设计有吸引力的品牌标识和视觉识别、多渠道市场推广、品牌故事和内容营销、社交媒体和数字营销、建立合作伙伴关系、品牌体验和客户关怀以及品牌监测和评估,企业可以提升品牌知名度、塑造品牌形象,练好内功,并在竞争激烈的市场中获得竞争优势。

4、寻求多元化融资渠道

除了传统的A股IPO融资方式,拟上市公司可以通过探索多元化的融资渠道来满足资金需求和降低融资风险。以下是一些常见的多元化融资渠道:

(1)境外上市:拟上市公司可以选择在境外证券交易所进行上市,如香港交易所、纳斯达克、伦敦证券交易所等。境外上市可以提供更广阔的资本市场和更多的投资者,同时也可以增加国际市场的认可度和曝光度。

(2)并购重组:IPO阶段性收紧,机构投资者再次将目光投向并购,监管也表态将大力支持并购重组发展。此前证监会相关负责人在答记者问中表示,并购重组是优化资源配置、激发市场活力的重要途径。下一步,证监会将坚持问题导向,顺应市场需求,深化并购重组市场化改革。一是适当提高对轻资产科技型企业重组的估值包容性,支持优质科技创新企业通过并购重组做大做强。二是优化完善“小额快速”等审核机制,延长发股类重组财务资料有效期,进一步提高重组市场效率。三是出台上市公司定向发行可转债购买资产的相关规则,丰富并购重组支付方式。四是推动央企加大上市公司并购重组整合力度,将优质资产通过并购重组渠道注入上市公司,进一步提高上市公司质量。通过并购重组来获取资金和资源,拓展业务规模和市场份额。

并购重组可以通过股权交换、现金收购或混合方式进行,具体取决于企业的需求和市场条件。

(3)债券发行:拟上市公司可以通过发行债券来融资。债券发行可以分为公司债、可转换债券、可交换债券等不同形式,根据公司的资金需求和市场条件选择适当的债券品种。

(4)私募股权融资:通过向专业投资者、私募股权基金或战略投资者发行股权来融资。私募股权融资可以帮助拟上市公司获取更灵活的资金,同时还可以获得战略支持和业务资源。

(5)创新融资方式:探索新兴的融资方式,如众筹、区块链融资、资产证券化等。这些创新融资方式可以提供更多元化的融资渠道,吸引更广泛的投资者和资金来源。

无论选择哪种融资渠道,拟上市公司都应充分考虑自身的发展需求、市场条件和监管要求,并进行充分的尽职调查和风险评估。此外,与专业的法律、财务和投资顾问合作,可以提供更多的专业支持和建议,确保融资过程的顺利进行。


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上市公司的战略调整

在IPO阶段性收紧的时期,拟上市公司可以在等待IPO上市机会的过程中保持业务的稳定和发展,并为未来的上市做好充分准备。通过重新规划企业的中短期发展计划,根据市场环境的变化,优化业务战略、调整资源配置、加强品牌建设和市场推广、提升研发和创新能力、强化合规管理和企业治理、加强团队建设和人才培养、加强风险管理和应对能力等方面的努力,将为企业的中短期发展带来新的机遇和挑战。

1、优化业务战略

通过优化业务战略,拟上市公司可以更好地适应市场需求和竞争环境的变化,提高市场占有率和盈利能力。重新评估目标市场和客户需求、优化产品组合和定位、调整渠道策略、加强客户关系管理、探索新的增长机会、加强品牌建设和市场推广、强化合作伙伴关系,以及监测竞争态势和市场变化等方面的努力,将为企业的中短期发展提供新的机遇和动力。

2、调整资源配置

调整资源配置是拟上市公司重新规划企业中短期发展计划的重要环节之一,如优化资金配置、调整人力资源、优化技术和设备配置、调整市场和销售资源、优化供应链和物流管理、调整项目优先级和时间规划、加强绩效管理和监控等。

3、持续创新和研发

拟上市公司应加大研发投入,不断推出具有市场竞争力的产品和服务,提升自身的核心竞争力和持续增长。

持续创新和研发是拟上市公司保持竞争优势和持续增长的关键。通过建立创新文化和组织环境、投入足够的资金和资源、与外部合作伙伴合作、持续学习和技能提升、关注客户需求和市场导向、保护知识产权、不断优化和改进、关注技术前沿和趋势等措施,可以促进创新和研发活动的顺利进行,并推动企业实现持续增长和发展。

4、加强合规管理

加强内部合规管理,遵守相关法规和规定,规避潜在的法律风险,并提升企业的社会形象和声誉。

通过熟悉法规和监管要求、建立合规框架和制度、培训和教育、内部监控和审核、合规文化和道德建设、合规审查和尽职调查、合规风险管理体系以及与专业机构和顾问合作等措施,可以提升公司的合规意识和能力,降低法律风险和声誉风险,确保公司的可持续发展。

5、深化市场拓展

深化市场拓展是拟上市公司实现增长和提高竞争力的重要战略,积极开拓国内外市场,寻求新的增长点和机会,降低对单一市场的依赖性。通过市场调研和分析、目标市场选择、产品定位和定价策略、渠道拓展和合作伙伴关系、市场推广和品牌建设、客户关系管理、创新和技术引领以及国际市场拓展等措施,可以有效扩大市场份额、提高市场占有率,并进一步巩固和增强公司的市场地位。

6、加强人才引进和培养

引进具有行业经验和专业知识的人才,培养高素质的团队,为企业的发展提供有力支持。加强人才引进和培养是拟上市公司实现可持续发展和提高竞争力的重要举措。通过制定人才引进策略、优化招聘流程、建立培训和发展计划、内部晋升和职业发展、建立良好的企业文化、多元化团队建设、引进和培养行业专家以及建立人才交流和合作机制等措施,可以吸引和留住优秀人才,提升员工的能力和素质,为公司的发展提供有力支持。

7、等待IPO上市机会

A股IPO的阶段性收紧,对于拟上市公司来说并不完全是坏事。自2019年在科创板开始试点注册制,A股市场新上市公司数量明显增加。在资金量一定的前提下,短期内新增IPO数量越多,资金需要分配给的企业数量越多,每家企业能够分到的资金量越少。IPO收紧,将对A股上市公司的质量提出更高的要求,在延长尚未上市企业IPO进程的同时,也有助于未来新上市公司实际首发融资规模的提升。

对于实力较强的拟上市公司来说,等待将带来更大的利好。练好内功,静待花开。可以在等待IPO上市机会的过程中不断提升自身的实力和竞争力。强化财务管理、优化业务模式、加强品牌建设、提升研发和创新能力、建立合规体系、培养高素质团队、加强战略规划和执行、提高风险管理能力等方面的努力,将为公司在IPO上市后的发展奠定坚实基础。

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结语

面对IPO收紧带来的挑战,拟上市公司需要审慎制定战略,加强内部管理,提升品牌影响力,并积极寻求多元化融资渠道。只有不断适应市场的变化,加强自身实力和竞争力,才能实现可持续发展,迎接未来的挑战。


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